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SIMD-228: Solanas vorgeschlagene Markt-basierte Inflation erklärt

SIMD-0228 würde Solanas feste, zeit-basierte Token-Emission durch eine Markt-Mechanik ersetzen, die Issuance an die Staking-Beteiligung koppelt. Was die Proposal vorschlägt, welche Argumente die Autoren nennen, und welche Effekte für Stakers, DeFi und Inflation in der Diskussion stehen.

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Solana druckt jeden Tag neue SOL — ähnlich wie eine Zentralbank Geld druckt, um Sicherheit zu finanzieren. SIMD-228 fragt: Brauchen wir noch so viel davon?

In einfachen Worten: Stell dir vor, die Heizung deines Hauses läuft immer auf voller Stufe — egal ob es draußen 30 Grad oder -10 Grad sind. Genau so funktioniert Solanas heutige Inflation: fixe Menge neue SOL pro Jahr, unabhängig davon, was im Netzwerk passiert. SIMD-228 schlägt vor, das durch einen Thermostat zu ersetzen. Wenn viele SOL gestaked sind und das Netzwerk gut gesichert ist, dreht der Thermostat die Emission runter. Wenn zu wenig gestaked ist, dreht er sie hoch — um mehr Beteiligungen anzulocken. Das System würde nur noch so viel neue SOL erzeugen wie wirklich nötig.

Kernidee

Solanas Token-Emission (neu erzeugte SOL pro Jahr) folgt heute einem starren Zeitplan: rund 4,35 % pro Jahr, blind gegenüber allem, was im Netzwerk passiert. SIMD-228 würde diesen Zeitplan durch eine dynamische Formel ersetzen, die die Issuance-Rate (Ausgabemenge) direkt an die tatsächliche Staking-Beteiligung (Anteil aller SOL, die aktiv als Netzwerk-Sicherheit eingesetzt sind) koppelt. Je mehr gestaked ist, desto weniger neue SOL werden erzeugt — weil das Netzwerk bereits gut gesichert ist und die Inflation als Anreiz weniger gebraucht wird. Validators (Netzwerk-Betreiber, die Transaktionen bestätigen) verdienen heute schon substantiell aus echten Gebühren und MEV (Miner Extractable Value — Zusatzeinnahmen aus der Reihenfolge von Transaktionen). Das war 2021 noch nicht so. Der Vorschlag zieht daraus die Konsequenz: die feste Emission “überzahlt” heute die Sicherheit.

Worum es geht

Solanas Token-Emission folgt seit dem 10. Februar 2021 (Epoch 150) einem fixen, zeit-basierten Schema — unabhängig davon, was im Netzwerk tatsächlich passiert. Mit SIMD-0228 liegt seit 2025 ein Vorschlag im Solana Improvement Documents Repository, der dieses Schema durch eine Markt-basierte Mechanik ersetzen würde. Sie würde die Inflation an die tatsächliche Staking-Beteiligung im Netzwerk koppeln.

Dieser Artikel erklärt, was die SIMD-228 vorschlägt, welche Argumente die Autoren nennen und welche Effekte im Markt diskutiert werden.

Keine Finanzberatung. Dieser Artikel beschreibt einen Protokoll-Reform-Vorschlag und die in der Solana-Forschung dokumentierten Argumente. Er ist keine Empfehlung zu SOL.

Wie die aktuelle Solana-Emission funktioniert

Solanas heutige Token-Emission ist eine fixe, zeit-basierte Formel, aktiviert mit Epoch 150 (Jahr 1 nach Genesis). Die Schlüssel-Eigenschaften:

  • Die Inflation-Rate (jährlicher Prozentsatz neu erzeugter SOL) startet bei rund 8 % und reduziert sich pro Jahr um etwa 15 %
  • Sie nähert sich asymptotisch (immer näher, aber nie ganz) einer Floor-Rate von rund 1,5 % an
  • Aktuell (Stand 2026) liegt sie bei rund 4,35 % pro Jahr
  • Die Emission ist netzwerk-aktivitäts-blind — sie kennt nicht, wie viel Stake (gebundene SOL als Netzwerk-Sicherheit) aktiv ist, wie viel MEV (Miner Extractable Value — Extragewinne aus Transaktionsreihenfolge) verdient wird oder wie viel Fee-Revenue das Netzwerk generiert

Der Vorwurf der SIMD-Autoren: die heutige Emission ist “dumb emissions” — sie reagiert nicht auf reale Netzwerk-Bedingungen.

Was SIMD-228 vorschlägt

Der Kern: statt einer fixen Kurve eine Funktion der Staking-Beteiligungs-Rate.

Mathematisch:

  • aktuelle Inflation × (Quadratwurzel(target-stake-rate / actual-stake-rate)) ≈ neue Inflation
  • bei aktuell ~64 % Stake-Beteiligung würde die Inflation gegenüber dem heutigen Stand deutlich gesenkt
  • bei sinkender Stake-Beteiligung würde die Inflation automatisch wieder steigen, um Validators zurück zu locken

Das ist eine selbstregulierende Mechanik: das Netzwerk emittiert nur so viel SOL wie nötig, um genug Stake (gebundene SOL als Sicherheitspuffer) zu halten. SIMD-Autoren nennen das “Minimum Necessary Amount” (MNA — minimal notwendige Ausgabemenge).

Die Motivation aus Sicht der Autoren

Der SIMD nennt MEV-Wachstum als zentralen Treiber. Aus dem Proposal direkt zitiert:

“According to Blockworks, in Q4 2024 MEV, as measured by Jito Tips, was approximately $430M (2.1M SOL), representing massive quarter-over-quarter growth. In Q3 Jito Tips were approximately $86M (562k SOL), Q2 was approximately $117M (747k SOL), and Q1 was approximately $42M (300k SOL).”

Die Argumentation: Stakers verdienen heute viel mehr aus realer Aktivität (MEV + Priority-Fees (Aufpreis-Gebühren für schnellere Transaktionsbestätigung) + Block-Rewards) als 2021. Die feste Inflation wurde damals gebraucht, um Stake anzulocken — heute, mit hoher Stake-Beteiligung und substantieller MEV-Einnahme, ist sie übermäßig.

Die vier zentralen Pro-Argumente

Der SIMD nennt vier Begründungen für Smart Emissions. Reines Reporting der Argumente — keine Bewertung von SolanaHub:

1. Centralization-Reduktion

Hohe Inflation verdünnt Non-Stakers. Wer nicht staked, verliert anteilige Netzwerk-Ownership. Bei 10 % Inflation: ~90 % Wertanteil nach 24 Jahren bei Non-Stakers (vereinfacht). Niedrigere Inflation reduziert diesen Mechanismus.

2. DeFi-Stimulus

Die “risk-free” Staking-Rate (risikolose Grundrendite durch Staking) ist heute der implizite Hurdle-Rate (Mindestrendite) für DeFi-Protokolle. Wenn Staking 4,35 % bringt, muss ein DeFi-Protokoll mindestens 4,35 % netto liefern — sonst lohnt es sich für SOL-Holder nicht. Niedrigere Staking-Rate gibt DeFi mehr Raum.

3. Reduzierte Sell-Pressure

Stakers in vielen Jurisdiktionen müssen Staking-Rewards als ordentliches Einkommen versteuern (z.B. USA: bis 37 % Bundessteuer plus State-Tax). Dafür werden oft Anteile direkt verkauft. Niedrigere Inflation = weniger Tax-Driven-Selling.

4. Sauberere Markt-Signale

Inflation verzerrt langfristig die Preis-Information. Der SIMD vergleicht: PoS-Inflation (Proof-of-Stake — Konsensmechanismus, bei dem Validator-Beteiligung durch gebundene Token gesichert wird) ist mathematisch wie ein börsennotiertes Unternehmen, das alle 2 Tage einen kleinen Aktien-Split macht — verzerrt Vergleich-Werte.

Die theoretische Grundlage von Anza

Parallel zur SIMD hat Anza eine grundsätzlichere Auseinandersetzung mit Solanas Issuance publiziert: Solana Issuance From First Principles.

Die Kernformel:

$$U(i) = V(S(i)) + W(H(i)) - \lambda i$$

  • $U(i)$ = Netzwerk-Utility als Funktion der Issuance $i$
  • $V(S(i))$ = Security-Term (höherer Stake = bessere Sicherheit, aber abnehmender Grenznutzen)
  • $W(H(i))$ = Honesty-Term (Anreiz für ehrliches Validator-Verhalten)
  • $\lambda i$ = “Leaky Bucket”-Kosten (Anteil der Emissions, der durch Steuern und Validator-Commissions verloren geht)

Anza schätzt $\lambda$ auf 5–10 % (basierend auf Validator-Commissions (Provision-Anteil der Validators) 4–8 % + Steuer-Effekt). Bei aktueller Inflation von 4,35 % und FDV (Fully Diluted Valuation — Marktwert aller je existierenden SOL) von 120 Mrd USD ergibt das einen jährlichen “Leaky Bucket”-Kostenposten von **$522 Mio** — in der gleichen Größenordnung wie Solanas jährliche Fee-Einnahmen.

Anzas Schluss: bei heutiger Issuance liegt Solana wahrscheinlich oberhalb des Optimums. Das deckt sich mit der SIMD-228-Motivation.

Wer profitiert / wer trägt Kosten

Wieder reines Reporting der dokumentierten Effekte aus SIMD und Anza-Post:

Vermutete Profiteure:

  • Non-Stakers — weniger Dilution
  • DeFi-Protokolle — niedrigere Risk-Free-Rate als Konkurrenz
  • Long-term SOL-Holders außerhalb Stake — weniger inflationsbedingter Wertverlust

Vermutete Kosten:

  • Hochkommissionierte Validators — niedrigere absolute Rewards
  • Staking-Service-Anbieter (Binance, Coinbase) — Geschäftsmodell-Margen
  • Steuer-finanzierte Stakers mit hohen Steuersätzen — geringer ohnehin nominal weil weniger Reward (Realeffekt ambivalent)

Was unklar bleibt:

  • Wie sich der Wechsel auf Solana-Validator-Decentralization-Metriken auswirkt
  • Ob die sqrt-Formel die richtige Sensitivität für Markt-Schocks hat
  • Wie Liquid-Staking-Tokens (mSOL, jitoSOL, etc.) auf die geänderten Yield-Rates reagieren

Aktueller Stand und Roadmap

Stand Mai 2026:

  • SIMD-228 liegt als GitHub PR #228 im offiziellen Solana-Improvement-Documents Repository
  • Autor: tjain-mcc (Multicoin Capital)
  • Eine konkrete Mainnet-Aktivierungs-Timeline ist nicht in der PR genannt
  • Anzas paralleler Roadmap-Post Anza26 erwähnt Issuance-Reform nicht direkt, aber SIMD-0123 (Block Revenue Distribution) als verwandte Validator-Economics-Initiative
  • Diskussionen laufen in Solana-Foundation-Channels, Devs und Stakers-Communities

Wichtig: SIMD bedeutet noch keine Implementation. Der Prozess umfasst Diskussion, Feedback-Iterationen und potenziell mehrere Voting-Runden, bevor eine Mainnet-Aktivierung anstehen würde.

Was zu beobachten ist

  • Wie sich Validator-Communities zum Vorschlag positionieren (Liquid-Staking-Provider, Solo-Validators, Exchange-Validators)
  • Ob alternative Issuance-Modelle (z.B. von Helius, Jito, Foundation-Research) als Konkurrenz-Vorschläge eingereicht werden
  • Wie sich Liquid-Staking-Token-Yields nach möglicher Implementation verändern würden
  • Ob SIMD-228 alleine kommt oder im Paket mit anderen Validator-Economics-Reformen (SIMD-0123 Block Revenue, Scheduler Bindings etc.)
  • Wie Anza und Solana Foundation das offizielle Sequencing der Reform-Pakete kommunizieren

Was das für dich heißt

SIMD-228 ist noch kein beschlossenes Protokoll-Update — es ist ein aktiver Governance-Vorschlag, über den Validators, Entwickler und die Solana-Community gerade diskutieren. Wer SOL hält, staked oder DeFi-Protokolle auf Solana nutzt, findet hier den Kontext, um diese Debatte einzuordnen: Warum existiert das heutige Emissions-Schema, was würde ein Thermostat-Modell ändern, und welche Interessen stehen sich dabei gegenüber. Die Reform hat strukturelle Auswirkungen auf das Netzwerk — das Proposal steht für den breiteren Wandel von Solana weg von statischen Anreiz-Mechanismen hin zu reaktiven, datengetriebenen Protokoll-Parametern.

Selbst sicher umsetzen? Dieser Artikel erklärt das Konzept. Den geordneten Schritt-für-Schritt-Weg — Wallet, Sicherheit, Staking, DeFi, DACH-Steuern — gibt dir der Solana-Guide.

Quellen

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Verwandte Glossar-Begriffe:

#solana #simd-228 #inflation #issuance #staking #validator-economics #anza